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Economía El dólar tocó su menor nivel en 14 meses. Riesgos y oportunidades.

Un Susto de Franklin

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Julio Velarde del BCR habló de limitar la libre compra de dólares en la banca.

El BCR intervino agresivamente en el mercado cambiario para contener la volatilidad del dólar, claramente a la baja a nivel mundial.

Solo en las últimas dos semanas ha comprado S/. 854 millones.

Hace una semana el dólar cotizaba en 2.90; al cierre de la presente edición en S/. 2.85. Desde enero, la depreciación del dólar respecto a la moneda nacional es de 9%.

La devaluación del dólar frente a otras monedas se ha acentuado en las últimas semanas. El déficit norteamericano proyectado para el año en 10% es el factor central.

Los mercados de capitales incrementan sus inversiones en mercados emergentes donde la tasa de interés es más alta que en EE.UU. y la expectativa de recuperación económica es mejor que la norteamericana.

En el caso peruano, el superávit comercial, generado por el colapso de las importaciones versus las exportaciones, y un mayor flujo de capitales del exterior, están generando una situación muy líquida en dólares, presionando el precio del dólar a la baja.

Para aliviar la presión, Julio Velarde, presidente del BCR, ha expresado la opción de regular la libre adquisición de dólares en el mercado financiero.

El ente emisor también incrementó de 20 a 22 por ciento el límite operativo de inversiones de las AFPs en el exterior esta semana, equivalente a US$ 500 millones, con el mismo propósito, el pasado jueves 15.

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Divisa Débil, Monedas Duras

El martes 13, el ministro de Economía, Luis Carranza, declaró que “el buen desempeño de la economía peruana y el debilitamiento del dólar a nivel mundial” son los factores jugando a favor del sol. A su vez, el ministro de Comercio Exterior, Martín Pérez, afirmó que “sin duda el dólar seguirá debilitándose; entonces hay que volvernos más competitivos y estamos tratando de brindar un mayor apoyo a los exportadores”.

De acuerdo a José Luis Silva, presidente de ADEX, si las exportaciones peruanas el 2009 ascienden a US$ 26,000 millones, la pérdida cambiaria sumará S/. 6,000 millones.

El martes 22, en una mesa redonda de Cátedra Perú en la Universidad de San Martín de Porres, en la que el titular del MEF expuso sobre el impacto de la crisis financiera mundial en la economía nacional a 12 meses del colapso, Silva pareció estar de acuerdo con una política de tipo de cambio fija con el de China.

En el mismo panel, en el polo opuesto, el economista Carlos Adrianzén consideró por el contrario que el BCR debe dejar flotar el dólar a su “verdadero precio de mercado”, y criticó la política intervencionista del ente emisor.

Sin embargo, la tendencia a la baja del dólar a nivel internacional es marcada, y es cada día más difícil sostener la dureza de la divisa norteamericana.

Por el contrario, la apreciación del sol en relación al dólar es una tendencia sostenida desde el 2002. Quienes a partir de entonces apostaron por el sol han salido ganadores (ver recuadro).

Ahorros En Soles, Deudas En Dólares

Las entidades financieras locales están revisando a la baja la proyección del tipo de cambio a final del año, de S/. 2.90 como consenso general hasta S/. 2.83 de Scotiabank esta semana.

Hugo Perea, jefe de estudios económicos del BBVA, recomienda a los agentes económicos administrar sus portafolios en la moneda en que realizan sus operaciones, y ahorrar en soles.

Juan José Marthans, ex superintendente de Banca y Seguros, por el contrario, recomendó endeudarse en dólares, puesto que seguirán a la baja.

La acentuada depreciación del dólar es un dolor de cabeza para los Banco Centrales y los exportadores, salvo los productores norteamericanos, cuyos productos son cada vez más baratos frente a divisas más fuertes, y, por tanto, prevén un incremento de sus ventas en el exterior.

En países vecinos la devaluación del dólar frente a la moneda nacional es aún más extrema. En Colombia, 16% en lo que va del año; en Chile, 13%; y en Brasil, de 26%. Esta semana, para contener la fluctuación cambiaria, el gobierno de Lula impuso un impuesto del 2% al capital extranjero.

¿Puede aplicarse en nuestro país algo semejante? Difícil. La peruana es una economía en la que el dólar y el sol comparten la plaza, a diferencia del resto de economías firmemente ancladas en una moneda nacional. Pero en el mediano plazo, el imperio del sol emerge en el horizonte por primera vez en varias décadas con singular punche.

El Sol Versus el Dólar

Entre el 2002 al 2009 el sol se ha apreciado 21%.

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Hace siete años, en octubre del 2002, el dólar se cotizó a S/. 3.60.

Si entonces la doña Dolores hubiera convertido S/. 1,000 en la divisa norteamericana hubiera obtenido US$ 278.

De haberlos colocado bajo el colchón, hoy tendría US$ 272, 21% menos.

Si los hubiera depositado en la entidad financiera que ofrecía la mayor tasa de interés en octubre del 2002, su ganancia hubiera sido de US$ 161, con lo que tendría un total de US$ 439, que al tipo de cambio actual de S/. 2.85 totalizaría S/. 1,251.

En cambio si hubiera depositado los iniciales S/. 1,000 en moneda nacional, su cuenta bancaria hoy tendría S/. 2,621, es decir más del doble.

El ejercicio financiero basado en la información de la SBS es válido también para los pensionistas. Por ejemplo, quien tomó una pensión en dólares en octubre del 2002 y recibía US$ 278 (el equivalente entonces a S/. 1,000), al tipo de cambio actual sólo recibiría S/. 792.

En cambio, quien tomó una pensión en soles a valores constantes (VAC) hoy día estaría cobrando S/. 1,209.

 


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